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德赢vwin大宗商品研究院·豆类周报(7.21-7.27)

一、行情回顾


本周美黄豆11上涨19.25美分,周涨幅2.22%,报收885.25美分/蒲式耳。豆粕1809合约下跌7,周跌幅0.22%,报收3121。豆油1809合约上涨102,周涨幅1.86%,报收5590。


二、压榨量开机情况、大豆到港预估


1、压榨量:


本周(7月21日-7月27日),因部分油厂短暂停机后恢复开机,令国内油厂开机率略有回升,全国各地油厂大豆压榨总量1671350吨(出粕1320366吨,出油317556吨),较上周的压榨量1605200吨增加66150吨,增幅4.12%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为48.38%,较上周的46.47%增1.91百分点,下周(第31周)油厂开机率将继续上升,压榨量在174万吨左右,下下周(第32周)压榨量将重新回升至183万吨。


按目前加工速度预期,7月份大豆压榨总量预计在760万吨,低于6月份的762.28万吨,也低于去年同期的795万吨。


2017/2018大豆压榨年度(始于2017年10月1日)迄今,全国大豆压榨量为72,857,520吨,较2016/2017 年度的71,593,077吨增加1,264,443吨,增幅为1.76%。2018年自然年度(始于2018年1月1日)迄今,全国大豆压榨量总计为48,251,900吨,较2017年度同期的48,892,279吨下降640,379吨,降幅为1.3%。



2、到港预估


7月份口大豆预报到港135船856.1万吨,由于贸易战升级导致中国买家将美西大豆洗船,另外巴西因工人罢工,物流受阻,装船延迟,导致7月份大豆到港量大幅低于预期的930万吨。8月大豆到港量预期维持在850万吨,9月份大豆到港初步预期维持在800万,10月份到港量预估维持在630万吨。


三、库存、成交量


1、大豆


库存:由于港口大豆卸货较慢,仍有部分大豆已到港,排队卸货,本周大豆库存继续减少,2018年第29周(截止7月20日当周) ,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量642.69万吨,较上周的649.3万吨减少6.61万吨,降幅1.02%,较去年同期576.9万吨增加11.40%。下周油厂压榨量将小幅上升至170万吨左右,但仍处于正常略偏低水平,预计下周油厂大豆库存量变化仍不大。



2、豆粕


库存:由于部分油厂豆粕胀库停机,油厂开机率持续下降,导致本周豆粕库存继续小幅减少。截止7月20日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库 存量122.84万吨 ,较上周的125.31万吨减少2.47万吨,降幅1.97%,较去年同期122.32万吨增加0.42%。由于下周油厂压榨量仍低于预期,预计 豆粕库存也将继续减少。



成交量:



3、豆油


库存:本周,豆油库存止升转降,截止7月20日,国内豆油商业库存总量156.37万吨,较上周同期的156.61万吨降0.24万吨,降幅为0.15%,较上个月同期141.3万吨增15.07万吨,增幅为10.67%,较去年同期的134.5万吨增21.87万吨幅增16.26%,五年均值则是在125.339万吨。



成交量:



4、棕榈


库存:截止7月20日当周,国内港口食用棕榈油库存总量53.89万,较上周54.36万吨降0.47万吨,较上月同期的58.68万吨降4.79万吨,降幅8.2%,较去年同期37.31吨增16.58万吨,增幅44.4%,国内主要港口工棕库存8.42万吨,较上周9.05万降0.63万吨,降幅0.7%。


成交量:


四、美豆


1、美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场上增持净空单。截至2018年7月24日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单61,315手,比一周前的58,399手增加2,916手。目前基金持有大豆期货和期权的多单88,113手,上周81,668手;持有空单149,428手,上周140,607手。大豆期货期权空盘量为1,090,029手,上周是1,091,032手。


2、华盛顿7月26日消息,美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示:截至7月19日当周,美国2017-18年度大豆出口净销售538,100吨,2018-19年度大豆出口净销售963,800吨。当周,美国2017-18年度大豆出口装船823,600吨。


3、华盛顿7月23日消息,美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示,截至7月22日当周,美国大豆生长优良率为70%,前一周为69%,去年同期为57%。当周,美国大豆开花率为78%,前一周为65%,去年同期为67%,五年均值为63%。当周,美国大豆结荚率为44%,前一周为26%,去年同期为27%,五年均值为23%。 


4、截至7月19日,美国大豆出口检验总量同比减少4.2%美国农业部发布的出口检验周报显示,上周美国大豆出口检验量增长,高于去年同期水平,主要因为对埃及、墨西哥以及欧洲的出口量提高。截至2018年7月19日的一周,美国大豆出口检验量为722,048吨,上周为637,486吨,去年同期为641,814吨。


5、美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润出现下滑,但是继续高于去年同期水平。截至周四(7月26日)的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.61美元,一周前是2.64美元/蒲式耳,去年同期为1.61美元/蒲式耳。


五、其他


1、欧盟数据显示,2018年7月1日到2018年7月22日期间,2018/19年度欧盟大豆进口量约为624,925吨,比去年同期的842,106吨减少约26%。上周是同比减少69%。豆粕进口量约为1,025,882吨,比去年同期的1,268,748吨减少19%。棕榈油进口量为277,448吨,比去年同期的435,088吨减少36%。 


2、据巴西农业部长称,巴西要求中国提供500万吨豆粕和豆油配额。这将有利于巴西提高对中国的高价值产品出口。政府数据显示,2018年上半年中国占到巴西大豆出口总量的78%,价值184.3亿美元。


3、据外电7月27日消息,汇率波动和运输成本上扬导致巴西大豆种植利润下降,但将不会抑制农户大豆种植面积创纪录的预期,因中国需求强劲预计提振市场。根据Banco itau bba研究报告,农户大豆种楂利润预计减半,或在每公顷1200-1500雷亚尔之间,因雷亚尔走软提振化肥等进口成本。


4、据外电7月27日消息,波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数五连跌第三日,受海岬型船运费下降拖累。


整体干散货运价指数下跌32点,或1.9%,报1,676点。该指数本周下跌1%,为五周来首周下跌,尽管周二曾触及通四年高位。


    波罗的海海岬型船运价指数降106点,或3.2%,报3,197点。周三曾触及12月以来最高。日均获利降849美元,报23,824美元。该型船舶的通常运载量为17-18万吨。


    波罗的海巴拿马型船运价指数上升5点,报1,588点。该指数连续第四周上升,本周升约2%。日均获利增39美元,报12,695美元。该型船舶的通常运载量为6-7万吨。


    超灵便型船运价指数涨1点,报1,035点。


5、截至周五收盘,纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌0.92美元,收于每桶68.69美元,跌幅为1.32%,本周上涨0.81%。9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.25美元,收于每桶74.29美元,跌幅为0.34%,本周回升1.85%。


6、据外电7月27日消息,印尼棕榈油协会(GAPKI〕周五称,印尼6月棕榈油和棕榈仁油出口较去年同期增长7.5%至229万吨。GAPKI称,出口增加是由于印度的进口意外增加,尽管进口关税大幅上调,印度进口较上月增长逾一倍。同时,到6月末,印尼囯内棕榈油库存増至485万吨,上月为476万吨,尽管6月棕榈油和棕榈油仁油产量下滑。


7、美国农业部周度出口销售报告显示,2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少22.5%,上周是减少22.2%。截止到2018年7月19日,2017/18年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2748.5万吨,低于上年同期的3471.4万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运0.1万吨大豆,一周前为5.97万吨,两周前为7.1万吨。


8、美国政府周四发布的干旱监测周报(U.S. Drought Monitor)显示,过去一周里美国干旱面积总体增长。截至2018年7月24日的一周,美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为46.49%,一周前为49.93%。


 反常干燥(D0)的比例为21.28%,一周前为19.10%。中度干旱(D1)的比例为12.91%,一周前为14.19%严重干旱(D2)的比例为10.67%,一周前为8.16%。极度干旱(D3)的比例为7.04%,一周前为6.75%。超级干旱(D4)的比例为1.62%,一周前为1.88%。


9、发改委组织饲料生产商讨论减少豆粕饲料用量的方式,以应对长时间的中美贸易战。讨论重点还包括如何寻找替代性的高蛋白原料。


六、总结


目前大豆原料暂时充裕,豆油豆粕供给依然充足,但之前的过剩情况已然开始慢慢缓解。


除非中美贸易战缓和,否则只要持续下去,当前的高位库存便会被持续消耗。


豆粕方面近日生猪价格虽有上涨但消费不好,短期需求无实质利好支撑,基本面无实质利好提振,猪价缺乏持续上涨基础,养殖户补栏积极性不高。部分地区处于阴雨天气,豆粕不易保存且物流受阻,提货速度缓慢,整个市场豆粕供应量依旧过大。发改委组织饲料生产商讨论减少豆粕饲料用量问题,如果全国实施,最终对豆粕需求会有一定影响。所以目前依旧采取观望态度,如有操作,高抛低吸即可。


豆油方面目前需求依然不旺,库存水平较高,下周国储拍卖继续,且马来西亚因棕榈油增产季节处于累积库存中,也还在向油脂市场施压。但如果国家强制执行调低蛋白比例,通过配方下调减少豆粕使用量的话将直接导致压榨量降低,从而降低豆油供应量,会利好于未来豆油行情。而且双节备货也会对未来的需求有所帮助。操作上如按照上周策略持有多单则可继续持有,持续关注贸易战局势,以其进展情况为是否获利了结的主要依据;若未持有则不建议追高。


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