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德赢vwin大宗商品研究院·豆类周报(7.14-7.20)

一、行情回顾


本周美黄豆11上涨31.5美分,周涨幅3.77%,报收866美分/蒲式耳。豆粕1809合约上涨66,周涨幅2.16%,报收3128。豆油1809合约上涨18,周涨幅0.33%,报收5488。


二、压榨量开机情况、大豆到港预估


1、压榨量:


本周(7月14日-7月20日),终端消耗缓慢,油厂豆粕或豆油胀库不断蔓延,工厂限产或停机缓解压力,令国内油厂开机率延续下降,全国各地油厂大豆压榨总量1605200吨(出粕1268108吨,出油304988吨),较上周的压榨量1713500吨减少108300吨,降幅6.32%,当周大豆压榨开机率(产能利用率)为46.47%,较上周的49.60%降3.13百分点,下周(第30周)油厂开机率将小幅上升,压榨量在170万吨左右,下下周(第31周)压榨量将重新回升至179万吨。


按目前加工速度预期,7月份大豆压榨总量预计在761万吨,低于6月份的762.28万吨,也低于去年同期的795万吨。


2017/2018大豆压榨年度(始于2017年10月1日)迄今,全国大豆压榨量为70,916,170吨,较2016/2017 年度的69,884,477吨增加1,031,693吨,增幅为1.47%。2018年自然年度(始于2018年1月1日)迄今,全国大豆压榨量总计为46,580,550吨,较2017年度同期的47,183,679吨下降603,129吨,降幅为1.27%。



2、到港预估


7月份口大豆预报到港135船856.1万吨,由于贸易战升级导致中国买家将美西大豆洗船,另外巴西因工人罢工,物流受阻,装船延迟,导致7月份大豆到港量大幅低于预期的930万吨。8月大豆到港量预期维持在850万吨,9月份大豆到港初步预期在800万吨,与上周持平,10月份初步预期维持630万吨。因贸易战,买家不敢贸然买美豆,11-12月买船量还较少,分别在480万吨和510万吨,远期大豆供应堪忧。


三、库存、成交量


1、大豆


库存:部分港口大豆暂未卸货,导致本周大豆库存有所减少,2018年第28周(截止7月13日当周),国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量649.3万吨,较上周的679.4万吨减少30.1万吨,降幅4.43%,较去年同期567.64万吨增加14.38%。7-8月大豆到港量仍较大,预计下周油厂大豆库存或小幅增加。



2、豆粕


库存:由于油厂开机率降低,部分油厂豆粕胀库停机,且积极催提货,令本周豆粕库存小幅减少。截止7月13日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量125.31万吨 ,较上周的127.21万吨减少1.9万吨,降幅1.49%,较去年同期112.83万吨增加11.06%。下周油厂压榨量将在174万吨左右,低于预期,预计下周豆粕库存或继续有所减少,但整体库存水平仍然较高。



成交量:



3、豆油


库存:截止7月13日,国内豆油商业库存总量156.61万吨,较上周同期的156万吨增0.61万吨,增幅为0.39%,较上个月同期136.5万吨增20.11万吨,增幅为14.73%,较去年同期的130万吨增26.61万吨幅增20.47%,五年均值则是在123.725万吨。



成交量:



4、棕榈


库存:截止7月13日,国内港口食用棕榈油库存总量54.36万,较上周56.79万吨降2.43万吨,较上月同期的60.33万吨降5.97万吨,降幅9.9%,较去年同期38.69万吨吨增15.67万吨,增幅40.5%,国内主要港口工棕库存9.05万吨,较上周9万增0.05万吨,增幅0.6%。


成交量:


四、美豆


1、 美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场上增持净空单。截至2018年7月17日的一周,投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净空单58,399手,比一周前的53,247手增加5,152手。目前基金持有大豆期货和期权的多单81,668手,上周80,991手;持有空单140,607手,上周134,238手。大豆期货期权空盘量为1,091,032手,上周是1,039,967手。 


2、 华盛顿7月19日消息,美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示:截至7月12日当周,美国2017-18年度大豆出口净销售252,300吨,2018-19年度大豆出口净销售613,400吨。当周,美国2017-18年度大豆出口装船605,200吨。


3、美国全国油籽加工行业协会(NOPA)周一发布的月度压榨报告显示,2018年6月份美国大豆压榨量创下历史同期新高,因为油籽加工利润丰厚,不过6月份的数据略微低于市场预期。NOPA报告称,6月份NOPA会员企业压榨的大豆数量为1.59228亿蒲式耳,创下历史同期的最高压榨量纪录,打破了2016年6月份的前纪录1.45050亿蒲式耳。不过低于5月份的1.63572亿蒲式耳,也略低于业内预期的1.59637亿蒲式耳。NOPA的历史数据显示,2017年6月份的大豆压榨量为1.38074亿蒲式耳。作为对比,报告出台前分析师预计大豆压榨量为1.59637亿蒲式耳。分析师们的预测区间为1.54800到1.67100亿蒲式耳。此外,NOPA数据显示,2018年6月份美国豆粕出口量为857,275吨,低于月份的904,941 吨。  


4、据道琼斯7月16日消息,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2018年7月15日当周,美国大豆优良率为69%,低于分析师预估的70%,前一周为71%,去年同期为61%。当周,美国大豆开花率为65%,此前一周为47%,去年同期为49%,五年均值为45%。当周,美国大豆结荚率为26%,前一周为11%,去年同期为15%,五年均值为11%。


5、截至7月12日,美国大豆出口检验总量同比减少5.1%美国农业部发布的出口检验周报显示,上周美国大豆出口检验量下滑,但是高于去年同期水平。截至2018年7月12日的一周,美国大豆出口检验量为635,429吨,上周为668,014吨,去年同期为299,639吨。


6、美国农业部发布的压榨周报显示,过去一周美国大豆压榨利润出现下滑,但是继续高于去年同期水平。截至周四(7月19日)的一周,美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.64美元,一周前是2.82美元/蒲式耳,去年同期为1.51美元/蒲式耳。


7、周五,美国大豆现货市场报价上涨。在美湾,美国1号黄大豆现货平均报价为每蒲式耳8.9925美元,约合每吨330.4美元,比上一交易日上涨4.75美分。路易斯安那湾的基差报价是比CBOT的8月大豆期价高出45到54美分。在伊利诺伊州的中部地区,大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲8.4625美元,比上一交易日上涨4.25美分。基差报价是比CBOT的8月大豆期价每蒲低了18美分到高出10美分。


五、其他


1、美国总统特朗普周五(7月20日)在接受CNBC采访时表示,他准备好对进口自中国的5,000亿美元商品征收关税,当前的美中贸易冲突恐升级。特朗普在采访中表示,“我不是为政治做这件事。我这样做是为了为我们的国家做正确的事。我们正在被利用,我不喜欢这样。”5000亿美元商品的数字是去年全部进口到美国的中国商品的价值。在特朗普的评论播出后,标准普尔股指期货和斯托克欧洲600指数均走低。5000亿美元商品的数字是去年全部进口到美国的中国商品的价值。


2、 欧盟数据显示,2018年7月1日到2018年7月8日期间,2018/19年度欧盟大豆进口量约为184,611吨,比去年同期的592,269吨减少约69%。豆粕进口量约为523,692吨,比去年同期的836,386吨减少37%。棕榈油进口量为146,538吨,比去年同期的277,557吨减少47%。


3、美国全国生物柴油局(NBB)在可再生燃料标准公开听证会上要求美国环境保护署(EPA)提高2020年以生物质能为基础的柴油用量。NBB称,根据NBB对建议用量的分析结果,2020年可以实现这一目标,28亿加仑的数量很合适。EPA还必须减少因颁布小型炼油厂困难豁免追溯权带来的不确定性。


4、据外电7月20日消息,两位种植园公司的执行长称,马来西亚棕榈油预期在今年第四季度进入高产量周期,但产量料不及预期,且高峰期较往年迟后。马来西亚是全球第二大棕榈油生产囯,产量增加将会压低基准棕榈油价格,上周价格曾触及三年低点。


5、据外电7月20日消息,波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周五上涨,因海岬型船舶运费升高。整体干散货运价指数上涨32点,或1.9%,报1,689点。罗的海海岬型船运价指数升75点或2.4%,报3,205点。日均获利增619美元,报24,446美元。周二该指数触及七个月高位3,335点。本周该指数连升第四周,周线涨1.5%。该型船舶的通常运载量为17-18万吨。波罗的海巴拿马型船运价指数涨19点,或1.2%,报1,557点,为2018年3月以来最高。日均获利升150美元,报12,457美元。本周该指数升约2%。该型船舶的通常运载量为6-7万吨。超灵便型船运价指数涨7点,报1,023点。


6、美国WTI 8月原油期货周五收涨1.0美元,涨幅1.44%,报70.46美元/桶,本周累计下跌0.8%。更为活跃的9月合约上涨2美分至68.26美元。布伦特原油9月期货周五收涨0.49美元,或0.68%,报73.07美元/桶。美国WTI原油期货价格盘中最高触及68.91美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最高触及73.47元/桶。上期所原油期货主力合约SC1809夜盘收涨0.04%,报490.60元,上周五(7月13日)夜盘收报496.30元;7月10日以507.30元创上期所原油期货首个交易日(3月26日)以来的夜盘收盘纪录最高位。因受沙特预计8月份石油出口下降推动,油价上涨;但由于供应过剩忧虑可能导致需求下降的担忧导致本周油价下跌。


六、总结


目前油脂处于需求淡季,7-9月大豆到港约2500万吨,原料暂时充裕,豆油库存增至157万吨,不少油厂出现胀库现象,也有一些油厂被憋停,催提现象严重,但效果甚微。另外,国储大豆、豆油及菜油拍卖还在继续,下周二将拍6万吨菜油,下周三将拍50万吨大豆及4.37万吨豆油。市场预计马来西亚第三季度产量都会增加,库存将趋增。


美国总统特朗普周五(7月20日)在接受CNBC采访时表示,他准备好对进口自中国的5,000亿美元商品征收关税,当前的美中贸易冲突恐升级。人民币持续贬值,今日离岸汇率一度跌破6.8,截止下午15:30分,离岸汇率为6.79,人民币持续贬值令进口大豆成本进一步提升。


近期基本面上供大于求始终在抑制油脂行情走势,但8月份之后,豆油将会进入小包装备货旺季,而且中美贸易战爆发之后,中国大幅减少美豆进口量,本年度大豆进口量或出现多年来首次同比下降,第四季度目前大豆采购量还远远无法满足压榨需求,另外无论特朗普的5000亿关税言论是何目的,贸易战局面恶化难以避免,油脂很可能出现一波相对明显一些的反弹。操作上可采取低多策略。


豆粕方面国内养殖业需求有限,生猪存栏量持续下降,豆粕出货不佳,导致豆粕市场仍处于供大于求的状态,油厂豆粕库存压力大,胀库现象仍较普遍,大多积极催提货,令豆粕价格上涨空间受限。预计豆粕将继续震荡,波动幅度不大,暂时观望。


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